Liquidez Macro USA
Perspectivas de Mercado Octubre 2026
H.4.1 verificado · Indicadores macro y de mercado con trazabilidad de fuentes
22 de octubre de 2026 · H.4.1 verificado a 21 de octubre de 2026
CONCLUSIÓN EJECUTIVA
La
TGA ($945.2B) sigue por encima de $900B y la
liquidez neta baja $68.7B hasta $5,427.6B; el ILM vuelve a Precaución (29.7, desde 52.0) (la salida del 8 de octubre duró 2 semanas en base miércoles). Marco macro (FRED): IPC de septiembre
+3.7% interanual, T-10Y al cierre en 5.13% y diferencial high yield 3.27%.
Liquidez neta
$5,427.6B
▼ −$68.7B en la semana
a $163.4B del máx. de la ventana (base miércoles)
TGA
$945.2B
+$59.3B
zona Alerta (> $900B)
Reservas bancarias
$2,969.5B
−$61.3B en la semana
Fed −$2.1B · RRP +$7.3B
Estado del ILM
29.7
Precaución · desde 52.0
● PRECAUCIÓN
Base: miércoles (H.4.1 publicado el 22 oct) · Validación de datos: secciones 2, 5 y 6 · Trazabilidad: página final antes del anexo
Contenido
Anexo: H.4.1 anotado de la semana cerrada el 21 de octubre de 2026, al final del documento.
Cómo leer este informe
Fechas y bases. La fecha de cada semana es el jueves de publicación del H.4.1; el dato corresponde al miércoles anterior
(p. ej. «22 oct» = miércoles 21 oct). Los niveles de referencia son los del miércoles; el promedio semanal es otra serie y solo se usa
donde se indica. B = miles de millones de USD.
DATO valor leído del H.4.1 oficial.
CÁLCULO operación reproducible sobre esos datos (ILM, liquidez neta, diferencias).
INTERPRETACIÓN lectura analítica; puede rebatirse.
DATO EXTERNO fuente externa fechada (FRED/ALFRED) o nota editorial rotulada.
Estado de las series. Todas las semanas de este informe (14 may – 22 oct) proceden del PDF oficial del H.4.1 con su hash
verificado; no se usa ninguna serie heredada sin verificar. Sin ILM almacenado: 14 may, 11 jun, 6 ago; en la Figura 7 los calculables se derivan con la misma fórmula y se marcan con círculo hueco (no se guardan ni se usan en otras cifras).
Figuras y tablas
| Figura 1 | Liquidez neta y TGA, nivel del miércoles | |
| Figura 2 | Qué impulsa el cambio: efecto sobre la liquidez neta y contribución al ILM | |
| Figura 3 | Cambio semanal de la liquidez neta y de la TGA | |
| Figura 4 | TGA según dos bases: miércoles y promedio semanal | |
| Figura 5 | RRP: nivel del miércoles y promedio semanal | |
| Figura 6 | Reservas bancarias: nivel del miércoles y promedio semanal | |
| Figura 7 | Impulso del ILM: nivel y contribución de los componentes | |
| Tabla 1 | Cambio semanal por componente: tres magnitudes | |
| Tabla 2 | Datos de liquidez de las semanas verificadas, con lectura de cada semana | |
| Tabla 3 | Máximos y mínimos de la ventana verificada | |
| Tabla 4 | Episodios en alerta por base | |
| Tabla 5 | Semáforo comparativo de la TGA | |
| Tabla 6 | Estado a 21 de octubre de 2026 | |
| Tabla 7 | El ILM en cinco dimensiones | |
| Tabla 8 | Pesos y sensibilidades del ILM | |
| Tabla 9 | Panel de indicadores macro | |
| Tabla 10 | Matriz de escenarios condicionales | |
| Tabla 11 | Sensibilidad de los niveles de referencia | |
1. Resumen Ejecutivo
La TGA sigue en zona de alerta (> $900B): $945.2B
DATOTGA $945.2B — sube (+$59.3B, +6.7%): por encima del umbral de $900B; queda a $46.6B del pico de la ventana verificada ($991.7B, 17 sep). NL $5,427.6B: baja $68.7B (−1.3%), queda $163.4B por debajo del máximo de la ventana verificada en base miércoles ($5,591.0B, 9 jul) y $77.5B por encima del mínimo del 1 de octubre ($5,350.2B).
CÁLCULOEl Índice de Liquidez Macro baja de 52.0 a 29.7 (Precaución).
Lectura esta semana — TGA oficial (H.4.1 confirmado): $945.2B, zona Alerta
DATOEl patrón de las últimas lecturas oficiales del miércoles (844 → 992 → 947 → 984 → 886 → 886 → 945) muestra que la salida del 8 de octubre duró 2 semanas en base miércoles. El promedio semanal de la TGA ($952.0B) también queda por encima de $900B. Las reservas bancarias bajan $61.3B hasta $2,969.5B, el crédito de la Fed baja $2.1B y el RRP ($334.1B, +$7.3B) se aleja de su umbral.
INTERPRETACIÓNEl ILM pasa de 52.0 a 29.7 (−22.3 puntos; Precaución). Mide el impulso semanal, no el nivel de liquidez.
DATO EXTERNOMarco macro y de mercados al corte: el IPC de septiembre (+3.7% interanual; +3.4% el mes anterior), el T-10Y cerró en 5.13% (FRED) y el S&P 500 +0.58% en la sesión — ver secciones 5 y 6.
Liq. Neta
$5,427.6B
−68.7B · a $163.4B del máx.
RRP
$334.1B
+7.3B, a $34.1B del umbral
Crédito Fed
$6,706.9B
−2.1B
Figura 1 · Liquidez neta y TGA, nivel del miércoles. Fuente: H.4.1 de la Reserva Federal (PDF oficial, hash verificado), 24 semanas del
14 may al 22 oct; fechas = jueves de publicación. Liquidez neta = crédito de la Fed − TGA − RRP. Máximo y mínimo de esta ventana, no históricos.
Sombreado: TGA > $900B. Puntos huecos: últimos cruces del umbral de alerta.
Qué mueve la liquidez esta semana: tres magnitudes distintas
Para leer correctamente el diagnóstico hay que separar tres cosas que se parecen pero no son lo mismo: el cambio del componente (cuánto varía una
partida en dólares), su efecto sobre la liquidez neta (con el signo de la identidad NL = Fed − TGA − RRP) y su contribución al ILM (puntos
ponderados por peso y sensibilidad).
Tabla 1 · Cambio semanal por componente (nivel del miércoles, 21 oct frente a 14 oct)
| Componente | Nivel 21 oct (B) | Δ del componente (B) | Efecto sobre la liquidez neta (B) | Contribución al ILM (puntos) |
|---|
| Crédito de la Fed | 6,706.9 | −2.1 | −2.1 | −0.21 |
| TGA | 945.2 | +59.3 | −59.3 | −26.79 |
| RRP | 334.1 | +7.3 | −7.3 | −1.49 |
| Reservas bancarias | 2,969.5 | −61.3 | — (no entra en la identidad) | −12.14 |
| Liquidez neta | 5,427.6 | −68.7 | = −68.7 (suma de efectos) | — |
| ILM | 29.7 | −22.3 pts (desde 52.0) | — |
total −40.63 (Precaución) |
Figura 2 · Qué impulsa el cambio. Izquierda: efecto de cada componente sobre la liquidez neta en dólares (TGA y RRP restan cuando suben).
Derecha: contribución al ILM en puntos (ponderada por peso y sensibilidad). Variación del componente, efecto sobre la liquidez neta y contribución al ILM son
magnitudes distintas. Fuente: H.4.1 (base miércoles) y valores del ILM guardados por el sistema.
CÁLCULOLa liquidez neta baja −68.7B porque la caída del crédito de la Fed (−$2.1B), la subida del RRP (−7.3B de efecto) y la TGA (−59.3B de efecto). Las reservas bancarias (−$61.3B) se mueven con el sistema pero no son un sumando de la identidad. «Crédito de la Fed» es la partida Reserve Bank credit de la Tabla 1 del H.4.1 ($6,706.9B el 21 oct), no el activo total de la Fed.
INTERPRETACIÓNEl ILM puede moverse en dirección contraria a la del nivel de liquidez porque mide la intensidad de las variaciones semanales, no el nivel.
2. Datos de Liquidez — 24 Semanas Verificadas
Cronología de la TGA por semana (base miércoles, 14 may – 22 oct; verificada)
| ● | ▼ | ● | ● | ● | ▲ | ▲ | ● | ▼ | ▼ | ● | ▲ | ▲ | ▲ | ▲ | ▲ | ▲ | ● | ▲ | ▲ | ▲ | ● | ● | ▲ |
| 14-May | | | 04-Jun | | | 25-Jun | | | 16-Jul | | | 06-Aug | | | 27-Aug | | | 17-Sep | | | 08-Oct | | 22-Oct |
▲ TGA > $900B (alerta) · ● $800–900B (neutral) · ▼ < $800B. Fechas = jueves de publicación.
Tabla 2 · Datos de liquidez de 24 semanas (14 may – 22 oct) · parte 1 de 2
| Semana | Base | Fed | TGA | RRP | Liq. Neta | Cambio NL | Lectura de la semana |
|---|
| 14 may | Mié. | $6,681.1B | $807.4B | $326.3B | $5,547.3B | — | Inicio de la ventana verificada |
| 21 may | Mié. | $6,666.4B | $782.0B | $342.6B | $5,541.8B | −5.5B | TGA −25.4B: baja de $800B |
| 28 may | Mié. | $6,657.1B | $842.7B | $300.9B | $5,513.6B | −28.3B | TGA +60.7B; RRP −41.7B |
| 4 jun | Mié. | $6,664.4B | $845.7B | $325.8B | $5,492.9B | −20.7B | TGA +3.1B; RRP +24.9B |
| 11 jun | Mié. | $6,678.3B | $801.1B | $317.3B | $5,559.9B | +67.0B | TGA −44.6B; NL máx. de la ventana |
| ▲18 jun | Mié. | $6,688.8B | $956.5B | $335.6B | $5,396.7B | −163.2B | TGA +155.4B: entra en alerta (>$900B); bases discrepan (prom. $880.7B); NL mín. de la ventana; ILM 13.6 |
| ▲25 jun | Mié. | $6,688.8B | $901.8B | $336.5B | $5,450.4B | +53.7B | TGA −54.7B, 2.ª sem. en alerta |
| 2 jul | Mié. | $6,677.1B | $807.4B | $338.4B | $5,531.3B | +80.9B | TGA −94.5B: cruza <$900B, sale de la alerta |
| 9 jul | Mié. | $6,688.7B | $749.2B | $348.5B | $5,591.0B | +59.7B | TGA −58.1B: baja de $800B; NL máx. de la ventana |
| 16 jul | Mié. | $6,696.1B | $796.0B | $354.1B | $5,546.0B | −45.0B | TGA +46.7B |
| 23 jul | Mié. | $6,700.5B | $835.4B | $352.7B | $5,512.3B | −33.7B | TGA +39.4B |
| ▲30 jul | Mié. | $6,691.4B | $970.4B | $337.1B | $5,383.9B | −128.4B | TGA +135.0B: entra en alerta (>$900B); NL mín. de la ventana; ILM 19.2 |
| ▲6 ago | Mié. | $6,701.4B | $929.3B | $319.4B | $5,452.7B | +68.8B | TGA −41.1B, 2.ª sem. en alerta |
| ▲13 ago | Mié. | $6,712.9B | $959.4B | $358.1B | $5,395.3B | −57.4B | TGA +30.1B, 3.ª sem. en alerta; RRP +38.7B |
| ▲20 ago | Mié. | $6,698.4B | $936.4B | $373.7B | $5,388.3B | −7.0B | TGA −23.0B, 4.ª sem. en alerta |
| ▲27 ago | Mié. | $6,683.7B | $959.4B | $356.2B | $5,368.1B | −20.3B | TGA +23.0B, 5.ª sem. en alerta; NL mín. de la ventana |
| ▲3 sep | Mié. | $6,689.9B | $944.4B | $357.7B | $5,387.8B | +19.7B | TGA −15.1B, 6.ª sem. en alerta |
| 10 sep | Mié. | $6,693.2B | $843.7B | $349.7B | $5,499.8B | +112.1B | TGA −100.7B: cruza <$900B, sale de la alerta; ILM 81.9 |
| ▲17 sep | Mié. | $6,699.3B | $991.7B | $323.8B | $5,383.8B | −116.1B | TGA +148.0B: entra en alerta (>$900B); bases discrepan (prom. $877.0B); RRP −25.9B; ILM 21.4 |
Columna Base: «Mié.» = nivel del miércoles del H.4.1, verificado contra el PDF oficial (hash) en todas las filas. La fecha de cada fila es el
jueves de publicación del H.4.1; el dato corresponde al miércoles anterior. «Cambio NL» = variación frente a la semana anterior de la misma serie.
La lectura de cada semana se genera con reglas fijas a partir de los datos de la fila (cruces de umbral, discrepancia de bases, máximos y mínimos de la ventana hasta esa semana).
2. Datos de Liquidez — 24 Semanas Verificadas (continuación)
Tabla 2 (continuación) · parte 2 de 2
| Semana | Base | Fed | TGA | RRP | Liq. Neta | Cambio NL | Lectura de la semana |
|---|
| ▲24 sep | Mié. | $6,700.8B | $947.3B | $320.7B | $5,432.7B | +49.0B | TGA −44.4B, 2.ª sem. en alerta |
| ▲1 oct | Mié. | $6,696.1B | $984.0B | $361.9B | $5,350.2B | −82.6B | TGA +36.7B, 3.ª sem. en alerta; RRP +41.2B; NL mín. de la ventana |
| 8 oct | Mié. | $6,700.8B | $885.8B | $333.7B | $5,481.3B | +131.1B | TGA −98.3B: cruza <$900B, sale de la alerta; RRP −28.1B; ILM 87.4 |
| 15 oct | Mié. | $6,708.9B | $885.8B | $326.8B | $5,496.3B | +15.0B | TGA +0.04B, estable |
| ▲22 oct | Mié. | $6,706.9B | $945.2B | $334.1B | $5,427.6B | −68.7B | TGA +59.3B: entra en alerta (>$900B); ILM 29.7 Precaución |
Rojo claro = semanas en alerta (TGA > $900B, base miércoles). Azul = última semana (22 oct).
Detalle del H.4.1 de la semana cerrada el 21 de octubre de 2026 (publicado el 22 de octubre de 2026):
La lectura gráfica de estos cambios (efecto sobre la liquidez neta y contribución al ILM) está en la Figura 2 de la sección 1.
| Componente | Valor (21 oct) | Cambio semanal | Contribución al ILM |
|---|
| Crédito de la Reserva Federal (Reserve Bank credit) | $6,706.9B | −$2.1B (0.0%) | −0.2 (1%) |
| TGA (cuenta general del Tesoro) | $945.2B | +$59.3B (+6.7%) | −26.8 (66%) |
| RRP (repo inverso) | $334.1B | +$7.3B (+2.2%) | −1.5 (4%) |
| Reservas bancarias | $2,969.5B | −$61.3B (−2.0%) | −12.1 (30%) |
| Bonos del Tesoro en balance | $4,572.7B | +$2.1B (0.0%) | — |
| MBS en balance | $1,895.2B | −$3.0B (−0.2%) | — |
| Índice de Liquidez Macro | 29.7 — Precaución |
desde 52.0 (−22.3) | — |
Contribuciones: puntos de ILM que aporta cada componente, ya ponderados por su peso configurado (no una cifra en dólares); el porcentaje es la cuota
sobre el total de puntos en juego esta semana. El ILM mide variaciones semanales de cada componente, no sus niveles. Comparativas del propio informe: hace un mes (miércoles 23 sep, publicado el 24 sep) NL $5,432.7B e ILM 64.3; hace un trimestre (miércoles 22 jul, publicado el 23 jul) NL $5,512.3B e ILM 37.0.
2. Datos de Liquidez — análisis gráfico de la serie verificada
Los gráficos de esta parte ayudan a interpretar las tablas anteriores; no las sustituyen. Se calculan exclusivamente con las 24 semanas verificadas contra
el PDF oficial del H.4.1 (14 may – 22 oct; fechas = jueves de publicación).
2.1 Cambios semanales y relación entre la TGA y la liquidez neta
Figura 3 · Cambio semanal de la liquidez neta y de la TGA (nivel del miércoles). Verde = variación favorable a la liquidez; rojo = desfavorable;
sombreado = semanas con TGA > $900B. Fuente: H.4.1 (PDF oficial, hash verificado), 23 variaciones semanales entre 24 observaciones.
CÁLCULOEn las 23 variaciones semanales de la ventana verificada, la liquidez neta subió en 10 semanas y bajó en 13. La mayor subida fue +131.1B (8 oct) y la mayor caída −163.2B (18 jun); la TGA tuvo su mayor subida (+155.4B, 18 jun) y su mayor bajada (−100.7B, 10 sep). En 9 de las 11 semanas en que la TGA bajó, la liquidez neta subió; en 11 de las 12 en que la TGA subió, la liquidez neta bajó. Correlación entre las variaciones semanales de la TGA y de la liquidez neta: r = −0.96 (n = 23).
INTERPRETACIÓNEn esta ventana los saltos de la liquidez neta proceden sobre todo de la TGA: la desviación típica semanal del efecto de la TGA ($72.0B) frente a la del RRP ($19.9B) y la del crédito de la Fed ($9.1B). La relación inversa es en parte aritmética (la TGA resta en la identidad NL = Fed − TGA − RRP); es una descripción de lo observado, no demuestra causalidad ni anticipa lo que ocurrirá.
Tabla 3 · Máximos y mínimos de la ventana verificada (fechas = jueves de publicación; B USD)
| Serie | Base | Máximo | Fecha | Mínimo | Fecha |
|---|
| Liquidez neta | Miércoles | 5,591.0 | 9 jul | 5,350.2 | 1 oct |
| Liquidez neta | Promedio semanal | 5,591.6 | 16 jul | 5,354.5 | 3 sep |
| TGA | Miércoles | 991.7 | 17 sep | 749.2 | 9 jul |
| TGA | Promedio semanal | 977.1 | 24 sep | 756.2 | 16 jul |
| RRP | Miércoles | 373.7 | 20 ago | 300.9 | 28 may |
| RRP | Promedio semanal | 365.0 | 3 sep | 299.6 | 14 may |
| Reservas bancarias | Miércoles | 3,137.4 | 9 jul | 2,881.7 | 1 oct |
| Reservas bancarias | Promedio semanal | 3,142.7 | 16 jul | 2,894.5 | 3 sep |
Son extremos de esta ventana de 24 semanas, no máximos o mínimos históricos; las dos bases (miércoles y promedio) no son comparables entre sí.
La liquidez neta en base promedio se calcula con la misma identidad sobre los promedios semanales (CÁLCULO).
2.2 TGA: nivel del miércoles frente a promedio semanal
Figura 4 · TGA según dos bases: nivel del miércoles (línea continua) y promedio semanal (línea discontinua). Cada observación pertenece a una
sola base y las series no se mezclan. Líneas: $900B = umbral de alerta (convención del informe); $800B = límite inferior de la
zona neutral; $700B, $720B y $750B = niveles de referencia usados en distintas secciones, sin validar como umbral.
Fuente: H.4.1 (Tabla 1; el promedio semanal es la primera columna de la misma línea). Fechas = jueves de publicación.
Tabla 4 · Episodios en alerta (TGA > $900B) por base
| Base | Entrada (1.ª semana en alerta) | Salida (1.ª semana fuera) | Duración (semanas) |
|---|
| Miércoles | 18 jun | 2 jul | 2 |
| Miércoles | 30 jul | 10 sep | 6 |
| Miércoles | 17 sep | 8 oct | 3 |
| Miércoles | 22 oct | en curso | 1 (en curso) |
| Promedio semanal | 25 jun | 2 jul | 1 |
| Promedio semanal | 30 jul | 10 sep | 6 |
| Promedio semanal | 24 sep | 8 oct | 2 |
| Promedio semanal | 22 oct | en curso | 1 (en curso) |
Fechas = jueves de publicación del H.4.1. Un hueco o un dato ausente cierra el episodio: nunca se supone que una semana sin dato estaba en alerta.
CÁLCULOLas dos bases clasifican de forma distinta en 2 de las 24 semanas: 18 jun (miércoles $956.5B, alerta; promedio $880.7B, sin alerta); 17 sep (miércoles $991.7B, alerta; promedio $877.0B, sin alerta).
INTERPRETACIÓNCuando una base está por encima del umbral y la otra por debajo, el informe muestra ambas clasificaciones y no declara una salida de alerta; cualquier afirmación sobre la duración de un episodio debe indicar la base. En la lectura actual (22 oct) ambas bases están por encima de $900B (miércoles $945.2B; promedio $952.0B).
2.3 Semáforo comparativo de la TGA
Tabla 5 · Clasificación semanal por base (umbral de alerta $900B, convención del informe)
| Miércoles | N | ↓ | N | N | N | A | A | N | ↓ | ↓ | N | A | A | A | A | A | A | N | A | A | A | N | N | A |
| Promedio sem. | N | ↓ | N | N | N | N | A | N | ↓ | ↓ | N | A | A | A | A | A | A | N | N | A | A | N | N | A |
| Coinciden | = | = | = | = | = | ≠ | = | = | = | = | = | = | = | = | = | = | = | = | ≠ | = | = | = | = | = |
| 14-May | | | 04-Jun | | | 25-Jun | | | 16-Jul | | | 06-Aug | | | 27-Aug | | | 17-Sep | | | 08-Oct | | 22-Oct |
A = Alerta (TGA > $900B) · N = Neutral ($800–900B) · ↓ = por debajo de $800B
(zona alcista del informe; límite inferior sin validar) · ≠ = las bases clasifican distinto · = = coinciden. Cada celda es una semana. Coinciden en
22 de 24 semanas.
Tabla 6 · Estado a 21 de octubre de 2026
| Concepto | Base miércoles | Base promedio semanal |
|---|
| Nivel | $945.2B | $952.0B |
| Estado | Alerta | Alerta |
| Umbral aplicable | $900B (convención) | $900B (convención) |
| Semanas consecutivas fuera de alerta | 0 | 0 |
| ¿Coinciden las bases? | Sí: ambas en alerta. |
| Señal provisional | Sin salida confirmada: 0 de 2 lecturas seguidas fuera de alerta en ambas bases (criterio provisional). El criterio no está validado estadísticamente: la salida confirmada el 15 de octubre recayó en alerta el 22 de octubre. |
El semáforo es una herramienta de lectura, no una afirmación de que la situación haya mejorado o empeorado de forma definitiva; no usa solo color: cada estado lleva su letra.
2.4 RRP y reservas bancarias
Figura 5 · RRP: nivel del miércoles y promedio semanal (B USD). Línea roja: $300B, nivel de referencia del informe (convención).
Fuente: H.4.1 (RRP total, Tabla 1); ventana verificada 14 may – 22 oct; fechas = jueves de publicación. Bases no mezcladas.
Figura 6 · Reservas bancarias: nivel del miércoles y promedio semanal (B USD). Línea roja: $3T, referencia citada en el informe.
Fuente: H.4.1 (Tabla 1); misma ventana y fechas que la Figura 5. Las reservas no entran en la identidad de la liquidez neta, pero pesan un 30 % en el ILM.
DATORRP: $334.1B (miércoles; +7.3B) y $327.2B (promedio); frente al nivel de referencia de $300B queda $34.1B por encima (miércoles) y $27.2B (promedio). Reservas bancarias: $2,969.5B (miércoles; −61.3B) y $2,962.6B (promedio; −59.5B).
CÁLCULOEn base miércoles el RRP no bajó de $300.9B en la ventana (28 may); en base promedio su mínimo fue $299.6B (14 may), $0.4B por debajo de $300B. Las variaciones semanales de las reservas y de la TGA tuvieron signo contrario en 20 de las 23 semanas (r = −0.95).
INTERPRETACIÓNUn RRP menor suma a la liquidez neta y uno mayor resta; en la ventana el RRP se movió en un rango mucho más estrecho ($300.9–373.7B en base miércoles) que la TGA ($749.2–991.7B), por lo que explica una parte menor de las variaciones de la liquidez neta (desviación típica semanal $19.9B frente a $72.0B). Las reservas tienden a moverse en sentido contrario a la TGA; es una relación descriptiva de la ventana y no demuestra causalidad.
2.5 Impulso del ILM
Figura 7 · Impulso del ILM: nivel y contribución ponderada de cada componente. Arriba, el índice (0–100) con las bandas de clasificación;
abajo, la contribución de cada componente en puntos de raw score (score = (raw + 100) / 2).
Los círculos huecos (11 jun: 68.6; 6 ago: 66.6) son valores derivados con la misma fórmula porque no estaban almacenados; 14 may no es calculable por falta de la semana anterior. Fuente: H.4.1 (base miércoles) y fórmula del sistema.
Tabla 7 · El ILM de la última semana en cinco dimensiones
| Dimensión | Lectura al 21 de octubre de 2026 |
|---|
| Nivel del índice | 29.7 sobre 100 |
| Variación respecto a la semana anterior | −22.3 puntos (desde 52.0) |
| Contribución de cada componente (puntos de raw score) | Crédito Fed −0.21 · RRP −1.49 · Reservas −12.14 · TGA −26.79 · total −40.63 |
| Clasificación de la señal | Precaución (banda 20–40; la semana anterior, Neutral, banda 40–60) |
| Bandas del sistema | 0–20 Restrictiva · 20–40 Precaución · 40–60 Neutral · 60–80 Alcista · 80–100 Muy Alcista |
Tabla 8 · Pesos y sensibilidades configurados (declarados no calibrados estadísticamente)
| Componente | Peso | Sensibilidad | Dirección favorable |
|---|
| TGA | 40% | 10% | baja |
| Reservas bancarias | 30% | 5% | sube |
| Crédito de la Fed (config.: «Balance Fed») | 20% | 3% | sube |
| RRP | 10% | 15% | baja |
Fórmula del sistema, sin modificar: subíndice = variación porcentual favorable ÷ sensibilidad × 100, acotado a ±100; contribución = subíndice × peso;
score = (suma de contribuciones + 100) / 2. El ILM mide variaciones semanales de cada componente y depende de estos pesos y sensibilidades, que no están calibrados
estadísticamente: no debe interpretarse como una medida absoluta de la cantidad de liquidez.
3. El Ciclo en la Ventana Verificada (14 may – 22 oct)
| Fase 114 may | Zona neutral. TGA $807.4B. NL $5,547.3B. |
| Fase 221 may | Zona alcista: TGA por debajo de $800B (1 semana). TGA $782.0B (−$25.4B). NL $5,541.8B (−$5.5B). ILM al cierre de la fase 52.9 (Neutral). |
| Fase 328 may – 11 jun | Zona neutral. TGA de $842.7B a $801.1B (rango $801.1B–$845.7B). NL de $5,513.6B a $5,559.9B (+$46.3B en la fase). |
| Fase 418 jun – 25 jun | Recaída en alerta (2 semanas). TGA de $956.5B a $901.8B (rango $901.8B–$956.5B). NL de $5,396.7B a $5,450.4B (+$53.7B en la fase). ILM al cierre de la fase 63.2 (Alcista). Incluye el mayor subida semanal de la TGA (+155.4B, 18 jun). |
| Fase 52 jul | Salida de la alerta y normalización. TGA $807.4B (−$94.5B). NL $5,531.3B (+$80.9B). ILM al cierre de la fase 81.7 (Muy Alcista). |
| Fase 69 jul – 16 jul | Zona alcista: TGA por debajo de $800B (2 semanas). TGA de $749.2B a $796.0B (rango $749.2B–$796.0B). NL de $5,591.0B a $5,546.0B (−$45.0B en la fase). ILM al cierre de la fase 33.8 (Precaución). Incluye el máximo de liquidez neta de la ventana ($5,591.0B, 9 jul). |
| Fase 723 jul | Zona neutral. TGA $835.4B (+$39.4B). NL $5,512.3B (−$33.7B). ILM al cierre de la fase 37.0 (Precaución). |
| Fase 830 jul – 3 sep | Alerta persistente (6 semanas), sin salida confirmada. TGA de $970.4B a $944.4B (rango $929.3B–$970.4B). NL de $5,383.9B a $5,387.8B (+$3.8B en la fase). ILM al cierre de la fase 54.6 (Neutral). |
| Fase 910 sep | Salida efímera de la alerta (1 semana). TGA $843.7B (−$100.7B). NL $5,499.8B (+$112.1B). ILM al cierre de la fase 81.9 (Muy Alcista). Incluye el mayor bajada semanal de la TGA (−100.7B, 10 sep). |
| Fase 1017 sep – 1 oct | Recaída en alerta (3 semanas). TGA de $991.7B a $984.0B (rango $947.3B–$991.7B). NL de $5,383.8B a $5,350.2B (−$33.6B en la fase). ILM al cierre de la fase 28.8 (Precaución). Incluye mínimo de liquidez neta de la ventana ($5,350.2B, 1 oct); pico de la TGA de la ventana ($991.7B, 17 sep). |
| Fase 118 oct – 15 oct | Salida breve de la alerta (2 semanas). TGA de $885.8B a $885.8B (rango $885.8B–$885.8B). NL de $5,481.3B a $5,496.3B (+$15.0B en la fase). ILM al cierre de la fase 52.0 (Neutral). |
| Fase 1222 oct | Entrada en alerta. TGA $945.2B (+$59.3B). NL $5,427.6B (−$68.7B). ILM al cierre de la fase 29.7 (Precaución). |
Fases calculadas automáticamente: cada una agrupa semanas seguidas con la TGA en la misma zona (base miércoles).
ESTADO DEL CICLO — En zona de alerta (1.ª semana)
La TGA ($945.2B) supera $900B. La TGA está $45.2B por encima del umbral de $900B. Ni la TGA ni el RRP ($334.1B, a $34.1B de su umbral) están todavía en la zona de máxima exposición ($750B / $300B).
4. Comparativa Interanual
El H.4.1 incluye en su tabla 5 (balance consolidado) la comparación de cada partida con el mismo miércoles del año anterior. Es una referencia puntual, no una
serie, pero permite seguir la brecha interanual. La comparación con una serie de 2025 sin verificar que figuraba en ediciones anteriores se ha retirado.
| Partida (miércoles) | 21 oct 2026 | Cambio frente a hace un año | Lectura |
|---|
| TGA | $945.2B | +$40.1B | Sigue más alta que hace un año y la brecha aumenta (+$33.9B la semana anterior) |
| RRP | $334.1B | −$20.3B | Sigue más bajo que hace un año, pero la brecha se reduce (−$21.1B la semana anterior) |
| Reservas bancarias | $2,969.5B | +$39.9B | Sigue más altas que hace un año, pero la brecha se reduce (+$42.7B la semana anterior) |
| Activo total de la Fed | $6,753.6B | +$164.1B | Sigue mayor que hace un año y la brecha aumenta (+$159.2B la semana anterior) |
El activo total de la Fed es mayor que hace un año (+$164.1B) y la TGA, aunque sigue más alta (+$40.1B), absorbe ya mucho menos de ese aumento: las reservas bancarias superan las de hace un año (+$39.9B, frente a +$42.7B la semana pasada).
5. Marco Macro
Datos de FRED pedidos a ALFRED tal como estaban publicados el 22 de octubre de 2026 (jueves de publicación del H.4.1), para que una regeneración
posterior no incorpore datos ni revisiones posteriores; las series diarias se limitan al cierre del miércoles 21 oct.
Tabla 9 · Panel de indicadores macro: valor, fecha, fuente y grado de verificación (corte 22 oct 2026)
| Indicador | Valor y variación | Fecha de observación | Fuente | Verificación | Lectura |
|---|
| IPC general (a/a) | +3.74% sin desest. (+3.72% desest.); +0.65% m/m desest.Agosto: +3.40% a/a | Obs.: sep-2026 · vintage 22 oct | BLS vía FRED (CPIAUCNS, CPIAUCSL) | CONFIRMADO FRED/BLS | Se acelera frente a agosto (+3.40%). |
| IPC subyacente | +2.57% a/a; +0.33% m/mAgosto: +2.45% a/a | Obs.: sep-2026 · vintage 22 oct | BLS vía FRED (CPILFESL) | CONFIRMADO FRED/BLS | Sin energía ni alimentos. Se acelera frente a agosto (+2.45%). |
| IPC energía | +5.2% m/m+20.4% interanual | Obs.: sep-2026 · vintage 22 oct | BLS vía FRED (CPIENGSL) | CONFIRMADO FRED/BLS | La energía sube más que el índice general en el mes. |
| T-10Y · cierre | 5.13%+1 pb frente al 20 oct (5.12%) | Obs.: 21 oct · vintage 22 oct | FRED (DGS10) | CIERRE · FRED | −6 pb en la semana (14 oct: 5.19%). |
| T-2Y · cierre | 4.81%+2 pb frente al 20 oct (4.79%) | Obs.: 21 oct · vintage 22 oct | FRED (DGS2) | CIERRE · FRED | −1 pb en la semana (14 oct: 4.82%). |
| Diferencial 10Y−2Y | 0.32 pp−1 pb frente al 20 oct (0.33 pp) | Obs.: 21 oct · vintage 22 oct | FRED (T10Y2Y) | CIERRE · FRED | Curva positiva; se aplana en la semana. −5 pb en la semana (14 oct: 0.37 pp). |
| T-10Y real (TIPS) | 2.76%−1 pb frente al 20 oct (2.77%) | Obs.: 21 oct · vintage 22 oct | FRED (DFII10) | CIERRE · FRED | Tipo real a 10 años. −8 pb en la semana (14 oct: 2.84%). |
| Diferencial high yield | 3.27%−6 pb frente al 20 oct (3.33%) | Obs.: 21 oct · vintage 22 oct | FRED (BAMLH0A0HYM2) | CIERRE · FRED | Se amplía. +2 pb en la semana (14 oct: 3.25%). |
| Tasa de paro | 4.2%Mes anterior: 4.1% | Obs.: sep-2026 · vintage 22 oct | FRED (UNRATE) | CONFIRMADO FRED | Sube 0.1 pp. |
| Empleo no agrícola | +29 mil en septiembreMes anterior: +133 mil | Obs.: sep-2026 · vintage 22 oct | FRED (PAYEMS) | VARIACIÓN CONFIRMADA FRED | Menor creación de empleo que el mes anterior (serie vigente). |
| FOMC | Reunión 27-28 oct | Calendario revisado el 18 oct | Federal Reserve (calendario oficial) | FECHA CONFIRMADA · calendario oficial | Próxima decisión de tipos. |
| Brent · spot EIA | $115.22 (−3.03%)19 oct: $118.82 · 14 oct: $126.55 | Obs.: 20 oct · vintage 22 oct | EIA vía FRED (DCOILBRENTEU) | OFICIAL EIA/FRED · spot | −8.95% en la semana. |
Lectura detallada
5.1 IPC de septiembre: +3.7% interanual, por encima del +3.4% de agosto
CONFIRMADO FRED/BLS · IPC, subyacente y energía
Los precios al consumo subieron un 0.6% en septiembre (desestacionalizado) y un 3.7% interanual sin desestacionalizar (3.4% en agosto). El subyacente (sin alimentos ni energía) subió un 0.3% mensual y un 2.6% interanual (2.4% el mes anterior). La energía subió un 5.2% en el mes (+20.4% interanual). Fuente: BLS vía FRED (CPIAUCNS, CPIAUCSL, CPILFESL, CPIENGSL), datos tal como estaban publicados el 22 oct (ALFRED).
5.2 El T-10Y cierra en 5.13% (−6 pb en la semana)
CIERRES · FRED (DGS10, DGS2, T10Y2Y, DFII10, BAMLH0A0HYM2)
El rendimiento del bono a 10 años cerró el 21 de octubre en 5.13% (FRED, DGS10): +1 pb frente al 5.12% del 20 de octubre y −6 pb frente al 5.19% del 14 de octubre. El 2 años cerró en 4.81% y el diferencial 10 años − 2 años en 0.32 pp. El tipo real a 10 años (TIPS) quedó en 2.76%. El diferencial high yield se amplió hasta 3.27% (+2 pb en la semana). Renta variable en la sesión: S&P 500 +0.58%, Nasdaq +1.05% y Dow +0.69% (cierres de FRED).
5.3 Empleo: +29 mil en septiembre; paro 4.2%. Próximo FOMC: 27-28 oct
CONFIRMADO FRED · paro y empleo
La economía creó 29,000 empleos en septiembre (+133 mil el mes anterior, en la serie vigente) y la tasa de paro subió al 4.2%. La próxima reunión del FOMC es el 27-28 oct (calendario oficial de la Reserva Federal).
5.4 Petróleo: Brent spot (EIA) $115.22
OFICIAL EIA/FRED · spot
El Brent spot de la EIA publicado en FRED (DCOILBRENTEU) fue $115.22 el 20 de octubre (−3.03% frente a los $118.82 del 19 de octubre; −8.95% frente al 14 de octubre). Es un precio spot fechado; las cotizaciones de futuros o las citadas por prensa no se comparan con él.
Lectura combinada — la liquidez empeora, pero el marco macro da señales mixtas
La liquidez fiscal sigue drenando (TGA $945.2B, sobre $900B), mientras la inflación se acelera (+3.7% interanual) y el T-10Y cerró en 5.13% (−6 pb en la semana). La Fed queda pendiente de los datos en la reunión del 27-28 oct.
Fuentes: FRED/ALFRED (series de la BLS, tipos, diferenciales, empleo y Brent spot EIA). Datos tal como estaban publicados el 22 oct (vintage); instantánea capturada el 22 oct. No sustituye una verificación directa antes de operar.
6. Situación de los Mercados — cierre 21 de octubre de 2026
Esta sección recoge los cierres del 21 de octubre de 2026 —la sesión del propio miércoles del H.4.1— según FRED. Los datos sin fuente gratuita y estable
(DAX, futuros, Russell 2000, intradía) solo aparecen si se han añadido como notas editoriales rotuladas.
| Índice/Activo | Nivel (21 oct) | Var. sesión | Referencia previa (14 oct) | Notas |
|---|
| S&P 500 | 7,757.17
CIERRE · FRED (S&P DJI) · sin vintage | ▲ +0.58% | 7,718.94 | +0.50% frente al 14 oct |
| Nasdaq Composite | 26,702.86
CIERRE · FRED (Nasdaq) | ▲ +1.05% | 26,692.87 | +0.04% frente al 14 oct |
| Dow Jones | 52,856.09
CIERRE · FRED (DJIA) · sin vintage | ▲ +0.69% | 51,621.48 | +2.39% frente al 14 oct |
| Brent (spot EIA) | $115.22
OFICIAL EIA/FRED | ▼ −3.03% | $126.55 | −8.95% frente al 14 oct. Precio spot fechado |
| T-10Y | 5.13%
CIERRE · FRED | ▲ +1 pb (cierre) | 5.19% | −6 pb frente al 14 oct |
En la sesión del 21 de octubre —la jornada de referencia del H.4.1— cerraron así: el S&P 500 +0.58%, el Nasdaq +1.05% y el Dow +0.69%; el bono a 10 años cerró en 5.13% (+1 pb). Frente al cierre del 14 de octubre (referencia de la edición anterior): el S&P 500 +0.50%, el Nasdaq +0.04% y el Dow +2.39% (cierres oficiales de FRED).
Fuentes: FRED (S&P Dow Jones Indices, Nasdaq, EIA y Tesoro; los índices sin vintage en ALFRED se limitan al corte). Verificar de nuevo antes de operar, dado lo rápido que se mueven estos datos.
7. Perspectivas
7.1 Se cumple el escenario de «recaída en alerta»: la TGA vuelve por encima de $900B y la NL queda en $5,300-5,450B.
La edición anterior planteaba tres escenarios para el H.4.1 del 22 de octubre: salida consolidada (TGA por debajo de $900B, NL entre $5,450-5,600B), recaída en alerta (TGA entre $900B y $991.7B) o nuevo pico de drenaje (TGA por encima de $991.7B). El resultado encaja en el segundo: TGA $945.2B y NL $5,427.6B. El criterio de «salida consolidada» (2 lecturas seguidas por debajo de $900B en ambas bases) es provisional y no equivale a una salida definitiva: aplicado a la serie verificada, la salida confirmada el 15 de octubre recayó en alerta el 22 de octubre.
7.2 Movimiento amplio de los componentes y el ILM vuelve a Precaución.
Los componentes se mueven con fuerza: la TGA sube $59.3B, las reservas bancarias bajan $61.3B, el crédito de la Fed baja $2.1B y el RRP sube $7.3B. El ILM baja de 52.0 a 29.7 porque mide variaciones semanales. El nivel de la TGA ($945.2B) sigue en la zona Alerta del semáforo. En paralelo, la inflación se acelera (+3.7% interanual) y el T-10Y cerró en 5.13% (−6 pb en la semana).
SECUENCIA A VIGILAR — H.4.1 DEL 29 DE OCTUBRE Y REUNIÓN DEL FOMC DEL 27-28 OCT
La salida de la alerta exige que la TGA vuelva a $900B o menos en ambas bases durante 2 semanas seguidas. El RRP acercándose a $300B y la TGA bajando hacia $800B serían las siguientes señales de mejora. En el plano macro, la decisión del FOMC del 27-28 oct, el T-10Y (5.13% al cierre) y el petróleo son los catalizadores a seguir.
Matriz de lectura: nivel actual, qué confirma y qué invalida (próximo H.4.1: 29 de octubre)
| $945.2BTGA miércoles | $952.0BTGA promedio semanal |
$5,427.6BLiquidez neta | 29.7ILM · Precaución |
29 octpróximo H.4.1 · FOMC 27-28 oct |
| Situación en la próxima lectura | Lectura | Confirma | Invalida o impide concluir |
|---|
| TGA ≤ $900B en ambas bases (miércoles y promedio semanal) | El tramo fuera de alerta se alarga; la salida sigue sujeta al criterio provisional, no es definitiva. | Más semanas seguidas fuera de alerta en ambas bases (mínimo 2, criterio provisional). | TGA > $900B en cualquiera de las dos bases: rompe el tramo y la salida deja de estar confirmada. |
| Las bases discrepan (una por encima de $900B y la otra no) | Se muestran ambas clasificaciones y no se declara salida de alerta. Ejemplo: 17 sep, miércoles $991.7B y promedio $877.0B. | Convergencia de ambas bases fuera de alerta durante las semanas exigidas. | Mientras discrepan no se puede concluir. |
| TGA > $900B en ambas bases | Entrada en alerta según la convención editorial: reducir exposición, stops ajustados (sección 9). | Persistencia en las semanas posteriores. | Regreso a ≤ $900B en ambas bases durante las semanas exigidas. |
A 22 oct: TGA miércoles $945.2B y promedio $952.0B; 0 semana(s) seguidas fuera de alerta en ambas bases. Criterio provisional (2 semanas seguidas en ambas bases), pendiente de validación; umbrales = convenciones editoriales; sin probabilidades.
8. Escenarios y Semáforo
| Zona | TGA | Rango NL estimada | Señal | Táctica |
|---|
| ▲▲ Muy alcista | < $700B | > $5,900B | Máxima exposición | Añadir longs |
| ▲ Alcista | $700-800B | $5,600-5,900B | Sesgo largo | Mantener |
| ● Neutral | $800-900B | $5,400-5,600B | Normal | Gestión activa |
| ▼ Alerta · ACTUAL | > $900B | < $5,400B | Reducir | Stops ajustados — actual: $945.2B (22 oct) |
Actual: TGA $945.2B, zona ALERTA (+$59.3B frente a la semana pasada; queda a $46.6B del pico de la ventana). NL $5,427.6B — fuera del rango Alerta de esta tabla (< $5,400B). Sin señal de máxima exposición: la TGA está por encima de $750B y el RRP ($334.1B) sigue $34.1B por encima de su umbral ($300B).
Las probabilidades de escenario no se calculan: asignar una probabilidad requeriría un análisis que este informe no puede sostener solo con los datos H.4.1
disponibles. Se muestran los escenarios como marco de referencia (condición → NL esperada → señal), no como un pronóstico.
| Escenario | Condición | NL esperada | Señal |
|---|
| Salida consolidada | La TGA se mantiene por debajo de $900B en la próxima lectura (29 oct) | $5,450-5,600B | Neutral |
| Recaída en alerta | La TGA vuelve por encima de $900B (sin superar el pico del ciclo) | $5,300-5,450B | Alerta |
| Nuevo pico de drenaje | La TGA supera el pico de la ventana verificada ($991.7B) | < $5,300B | Alerta alta |
Nota sobre umbrales. Los niveles de $700B (zona «Muy alcista», sección 8), $720B («MUY VERDE», sección 9) y $750B (señal de
máxima exposición, secciones 3, 9 y 10) son convenciones editoriales usadas en distintas secciones de este informe; no están validadas estadísticamente como un único
umbral y aquí no se fija ninguno nuevo. Lo mismo vale para los niveles de $800B y $900B.
Matriz de escenarios condicionales
Tabla 10 · Escenarios para el H.4.1 del 29 oct: situación, confirmación, invalidación y qué vigilar
| Escenario | Situación actual (21 oct) | Lo confirmaría | Lo invalidaría | Qué vigilar · nivel de referencia |
|---|
Salida consolidada
NL esperada $5,450-5,600B | No activo. | TGA ≤ $900B en ambas bases el 29 oct (1.ª lectura). | TGA > $900B en cualquiera de las dos bases. | H.4.1 del 29 oct; TGA en ambas bases frente a $900B; RRP hacia $300B. |
Recaída en alerta
NL esperada $5,300-5,450B | Activo: TGA $945.2B (miércoles) y $952.0B (promedio). | TGA > $900B (hasta $991.7B) en ambas bases; persistencia posterior. | Regreso a ≤ $900B en ambas bases durante las semanas exigidas. | Repetición del patrón del 8 oct–22 oct; $900B y $991.7B (pico de la ventana). |
Nuevo pico de drenaje
NL esperada < $5,300B | No activo. | TGA por encima del pico de la ventana ($991.7B). | TGA por debajo del pico de la ventana. | TGA frente al pico de la ventana ($991.7B); reunión del FOMC del 27-28 oct como contexto macro. |
Limitaciones del criterio. Los rangos de liquidez neta son marco de referencia (condición → NL esperada → señal) y no un pronóstico; no se asignan
probabilidades. El criterio de «salida consolidada» (2 lecturas seguidas bajo $900B en ambas bases) es provisional y está pendiente de
validación estadística. Se distinguen: señal observada (datos del H.4.1), interpretación (lectura analítica) y previsión condicional (esta matriz).
9. Señales de Alerta y Calendario
| MUY VERDE | TGA <$720B + RRP <$300B — Señal muy alcista plena. Máximo sesgo largo. |
| VERDE | TGA prom. 2.ª sem. <$800B — Señal alcista consolidada. Mantener sesgo largo. |
| NEUTRAL | TGA sube de $800B en prom. semanal — Señal alcista se debilita. Reducir exposición. |
| VIGILAR | TGA cierre miércoles >$820B ($945.2B) — Puede preceder subida del promedio. Preparar reducción si la TGA vuelve a subir. |
| ALERTA — ACTUAL | TGA por encima de $900B — Reducir exposición, stops ajustados. |
| Fecha | Evento | Estado |
|---|
| 15 oct | H.4.1 — TGA $885.8B; RRP $326.8B; reservas $3,030.9B; NL $5,496.3B; ILM 52.0 | ✓ CONFIRMADO |
| 21 oct | Sesión de referencia del H.4.1 — S&P 500 +0.58%; Nasdaq +1.05%; T-10Y cierre 5.13% (FRED) | ✓ CONFIRMADO |
| 22 oct | H.4.1 — TGA $945.2B (+$59.3B); RRP $334.1B (+$7.3B); reservas $2,969.5B (−$61.3B); NL $5,427.6B (−$68.7B); ILM 29.7 (Precaución) | ✓ CONFIRMADO |
| 27-28 oct | Reunión del FOMC (fechas del calendario oficial de la Fed, revisado el 18 oct) | PENDIENTE |
| 29 oct | Próximo H.4.1 — clave: ¿vuelve la TGA a $900B o menos en ambas bases? | PENDIENTE |
Sensibilidad de los niveles de referencia $700B, $720B y $750B
Estos niveles aparecen en distintas secciones con funciones diferentes: $700B (zona «Muy alcista», sección 8), $720B («MUY VERDE», sección 9)
y $750B (señal de máxima exposición, secciones 3, 9 y 10). Son convenciones o niveles de referencia del informe, no umbrales oficiales ni validados
estadísticamente, y no se unifican. La tabla muestra cómo cambiaría la clasificación de las 24 semanas verificadas según el nivel inferior que se eligiera
(zonas: Muy alcista < nivel; Alcista nivel–$800B; Neutral $800–900B; Alerta > $900B).
Tabla 11 · Clasificación de las 24 semanas verificadas según el nivel de referencia inferior y la base
| Nivel | Base | Muy alc. | Alcista | Neutral | Alerta | Cambios de clasif. | Margen mín. TGA − nivel |
|---|
| $700B | Miércoles | 0 | 3 | 9 | 12 | 11 | +49.2B |
| $700B | Promedio semanal | 0 | 3 | 11 | 10 | 11 | +56.2B |
| $720B | Miércoles | 0 | 3 | 9 | 12 | 11 | +29.2B |
| $720B | Promedio semanal | 0 | 3 | 11 | 10 | 11 | +36.2B |
| $750B | Miércoles | 1 | 2 | 9 | 12 | 12 | −0.8B |
| $750B | Promedio semanal | 0 | 3 | 11 | 10 | 11 | +6.2B |
Cálculo propio sobre las series verificadas de la ventana (base miércoles y promedio semanal). El resultado no valida ninguno de los niveles.
Catalizadores y cobertura de esta edición
Las fechas del FOMC (27-28 oct) están confirmadas en el calendario oficial de la Reserva Federal (revisado el 18 oct). El H.4.1 del 29 de octubre está previsto por la regla de publicación semanal de los jueves de la página oficial del H.4.1 (federalreserve.gov/releases/h41); aún no está publicado. No se añaden otros acontecimientos que no puedan verificarse.
Cobertura. Esta edición no incluye amplitud de mercado, concentración, liderazgo ni rotación sectorial. Los cierres de la sección 6 proceden de FRED con su fecha; los datos de prensa solo aparecen como notas editoriales rotuladas.
10. Conclusiones y Táctica Operativa
Resumen jerárquico de la lectura
| HECHOS OBSERVADOS | TGA $945.2B (+59.3B) · liquidez neta $5,427.6B (−68.7B) · ILM 29.7 (desde 52.0) · IPC +3.74% a/a (FRED/BLS) · T-10Y cierre 5.13% (FRED). |
| INTERPRETACIONES | La TGA sigue drenando liquidez por encima del umbral de alerta. |
| RIESGOS | inflación al alza (IPC +3.7% interanual); petróleo (Brent spot EIA $115.22 el 20 oct). |
| QUÉ VIGILAR | H.4.1 del 29 oct (¿vuelve la TGA a ≤ $900B?); FOMC del 27-28 oct. |
| ESCENARIOS CONDICIONALES | Salida consolidada, recaída en alerta o nuevo pico de drenaje (sección 8): marco de referencia, sin probabilidades ni previsión garantizada. |
Qué ha cambiado
- 1. La TGA sube a $945.2B (+$59.3B), por encima de $900B, a $46.6B del pico de la ventana. La salida anterior (8 de octubre) duró 2 semanas en base miércoles.
- 2. NL $5,427.6B — baja $68.7B; queda $163.4B por debajo del máximo de la ventana verificada en base miércoles ($5,591.0B, 9 jul).
- 3. Los componentes se mueven con fuerza: reservas bancarias −$61.3B hasta $2,969.5B, crédito de la Fed −$2.1B hasta $6,706.9B y RRP +$7.3B hasta $334.1B (a $34.1B de su umbral). El ILM baja de 52.0 a 29.7 (Precaución) porque mide variaciones semanales, no niveles.
Qué significa
- 4. El marco macro da señales mixtas. El IPC de septiembre (+3.7% interanual; subyacente +2.6%) supera el +3.4% del mes anterior; el T-10Y cerró en 5.13%; y el petróleo sigue en $115.22 (Brent spot EIA).
Qué vigilar
- 5. Próxima referencia: el H.4.1 del 29 de octubre, para saber si la TGA vuelve a $900B o menos; después, el FOMC del 27-28 oct.
Táctica Operativa — según el criterio ya definido en este documento
ALERTA — la regla editorial de reducción (TGA > $900B) se cumple esta semana. Regla vigente: TGA < $750B + RRP < $300B → añadir exposición larga. TGA > $900B sostenido → reducir exposición, stops ajustados. Situación actual: TGA $945.2B (+$59.3B) y RRP $334.1B (sube $7.3B). Vigilar el H.4.1 del 29 de octubre. Solo uso informativo; no constituye asesoramiento financiero. La clasificación del ILM o del semáforo no es una instrucción de compra o venta: cualquier decisión debe quedar condicionada a los umbrales, límites y advertencias de este informe.
11. Resumen en Lenguaje Claro
¿Qué analiza este informe?
La cantidad de dinero que circula en el sistema financiero estadounidense y cómo afecta a los mercados: crédito de la Fed, TGA (cuenta del Tesoro), RRP (repo
inverso) y reservas bancarias.
Qué ha cambiado
Lo que pasó esta semana
La cuenta del Tesoro (TGA) sube: $945.2B, por encima del umbral de alerta ($900B). Los demás componentes restan: las reservas de los bancos bajan, el crédito de la Fed baja y el dinero aparcado en la Fed (RRP) sube ligeramente.
Qué significa
Situación actual
Liquidez neta en $5,427.6B y queda $163.4B por debajo del máximo de la ventana verificada (julio, base miércoles). El índice de liquidez (ILM) baja de 52.0 a 29.7 (Precaución) porque mide cuánto cambia la liquidez en la semana. En el plano macro, la inflación de septiembre (3.7% interanual) fue más alta que la del mes anterior, el tipo del bono a 10 años de EE.UU. cerró en 5.13% y las bolsas subieron en la sesión.
Dos ideas para leer el informe, en lenguaje sencillo
Dos formas de medir la cuenta del Tesoro. «Base miércoles» es la foto del saldo al cierre de ese día; «promedio semanal» es la media de los
saldos de la semana. A veces una dice «alerta» y la otra no. Cuando eso pasa, el informe lo muestra y no da la salida por buena.
El ILM no mide cuánta liquidez hay. Mide cuánto ha cambiado la liquidez en la semana. Por eso puede bajar aunque la liquidez siga subiendo: basta con que
el cambio de esta semana sea menor que el de la anterior.
Qué vigilar
Riesgos clave
- Inflación al alza (IPC +3.7%): refuerza la posibilidad de nuevas subidas de tipos
- El T-10Y en 5.13% (cierre del 21 oct) encarece la financiación y presiona a la renta variable
- El petróleo sigue siendo un factor de riesgo (Brent spot EIA $115.22 el 20 oct)
- La reunión del FOMC del 27-28 oct
- La liquidez neta todavía está $163.4B por debajo del máximo de la ventana verificada (base miércoles)
Perspectivas
ESCENARIO A VIGILAR — En la próxima lectura (H.4.1 del 29 de octubre), la clave es si la TGA vuelve a $900B o menos. Un RRP acercándose a $300B y una TGA hacia $800B serían las siguientes señales de mejora. Fuera del ciclo fiscal, la decisión del FOMC del 27-28 oct, el T-10Y (5.13% al cierre) y el petróleo son los catalizadores a seguir.
Conclusión: la liquidez neta empeora tras el mínimo de la ventana, con la TGA por encima de $900B.
Dashboard interactivo
fed_liquidity_dashboard_2026-10-21.html — actualizado con esta misma edición
Informe en PDF: Informe_Liquidez_Macro_2026-10-21.pdf
Anexo
Al final de este documento se incluye el H.4.1 anotado de la semana cerrada el 21 de octubre de 2026.
AVISO LEGAL: Uso exclusivamente informativo. No constituye asesoramiento financiero. Fuentes: Fed H.4.1 oficial hasta la
semana cerrada el 21 de octubre de 2026 (publicado el 22 de octubre de 2026); datos macro y de mercado de FRED/ALFRED con su fecha
(ver secciones 5 y 6). Fecha del informe: 22 de octubre de 2026.
Trazabilidad de los datos de esta edición
- Fuente oficial
- Federal Reserve, estadística H.4.1 publicada el 22 de octubre de 2026 (semana cerrada el miércoles 21 oct).
- PDF H.4.1 utilizado (h41_auto_20261022T225101.pdf) — SHA-256
- 3cc03fad97bd32274dab877bf408d04ee349491454d49058821502d6f88adee1
- Registro en Repository
- weekly_report id 24 (report_date 2026-10-21). Semanas en este informe: 24, todas con hash del PDF registrado;
con ILM disponible: 21. Semanas registradas en total hasta esta fecha: 24.
- Cálculo del ILM y de la liquidez neta
- Valores guardados por core_engine (no recalculados). Cifras derivadas y textos: perspectivas 1.0.0. Configuración (hash):
- a8dcd87bb43330fc3fcd76664e0ec6a14b5330af8395d7df73b64e6bc11602ba
- Datos externos (FRED/ALFRED)
- Instantánea de la semana 2026-10-21: corte (vintage) 2026-10-22; capturada 2026-10-22T20:51:08+00:00.
Series sin dato: ninguna. Observaciones — SHA-256:
- b44e5c443bdf39be3c8a856da7a761c5e40a60f174b6c9f94e13be074dc3650f
- Notas editoriales
- Ninguna para esta semana.
- Versiones
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